Het mislukken van de Clarity Act in het Amerikaanse Congres leidt ertoe dat de SEC en CFTC nu proactief de regulatoire leemtes opvullen, wat de adoptie van tokenisatie en gedecentraliseerde financiën kan versnellen.
De Amerikaanse Digital Asset Market Clarity Act, die de crypto-industrie meer federale duidelijkheid had moeten geven, is er niet in geslaagd om door de Senaat te geraken. Dit betekent een belangrijke verschuiving in het regulatielandschap, waarbij de Securities and Exchange Commission (SEC) en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) nu de handschoen opnemen om zelf regels te creëren voor de digitale activamarkt. Deze ontwikkeling opent nieuwe mogelijkheden voor onder meer tokenisatie, gedecentraliseerde financiën (DeFi) en institutionele handel, hoewel de onzekerheid over federaal toezicht op de spotmarkten blijft bestaan.
De Clarity Act had als doel om een alomvattend wettelijk kader te scheppen voor de classificatie en regulering van digitale activa. Het falen ervan is geen verrassing, gezien de diepgewortelde verdeeldheid binnen de industrie zelf, zo merkt Lev Breydo, professor in de rechten, op. Definitiekwesties over wat een effect is en wat niet, creëerden al snel winnaars en verliezers onder de betrokken partijen, van ethische overwegingen tot de strijd om opbrengsten met traditionele banken.
SEC en CFTC Vullen Het Gat
Ondanks deze tegenslag, of misschien net daardoor, bewegen de toezichthouders snel om het ontstane regulatoire vacuüm op te vullen. De SEC heeft in september al een ‘Innovatie-uitzondering’ ingevoerd, die gekwalificeerde platforms toestaat om getokeniseerde Amerikaanse aandelen te verhandelen via blockchain-liquiditeitspools. Dit is een tijdelijke maatregel terwijl de toezichthouder werkt aan permanente regels.
De CFTC volgde in oktober met een oproep tot feedback over regels voor de handel in crypto met hefboom door particulieren en een nieuwe registratiecategorie voor cryptomarkten. Deze stappen markeren een proactieve benadering van de twee agentschappen, die, volgens Paul McCaffery van investeringsbank KBW, al zorgen voor de nodige regulatoire zekerheid. Dit stimuleert een golf van fusies en overnames in de digitale activa-, traditionele financiële en fintech-sectoren. De SEC heeft bovendien een voorstel ingediend voor de bewaring van crypto-activa, waardoor erkende trustmaatschappijen en zelfs investeringsadviseurs onder bepaalde voorwaarden cliënt-crypto kunnen aanhouden.
Kansen en Onzekerheden
Deze ontwikkeling kan leiden tot snellere commerciële kansen voor sommige spelers. Matt Hougan, CIO van Bitwise, ziet de aanpak van de agentschappen op korte termijn als gunstiger dan jarenlange wetgeving. Hij verwacht ook dat meer protocollen token buybacks zullen doorvoeren, vooral de ‘buy-and-burn’-modellen, nu de SEC meer duidelijkheid heeft verschaft en het vertrouwen van investeerders toeneemt. Op dit moment noteert Bitcoin (BTC) rond de 74.726 euro, een stijging van 0,9 procent in 24 uur, terwijl Ethereum (ETH) met 1,5 procent steeg naar 2.268 euro op 11 oktober om 18:30 (Brusselse tijd). Het sentiment op de markt blijft dus overwegend positief, met de angst-en-hebzuchtmeter op 61 van de 100, wat duidt op ‘hebzucht’.
Ontwikkelaars volgen nauwlettend of toezichthouders onderscheid maken tussen het schrijven van software en het runnen van een financiële tussenpersoon. Cathy Yoon, juridisch hoofd bij Solana-gericht onderzoeks- en ontwikkelingsbedrijf Temporal, hoopt dat de SEC softwareontwikkelaars zal erkennen als makers en hun werk niet zal bestempelen als een effectenonderneming. Michael Lie van Flow Traders verwacht dat uitgebreide regulering onvermijdelijk is, aangezien de financiële wereld evolueert naar 24/7 handel, waarbij hij kijkt naar innovatie-uitzonderingen en veranderingen in regels voor transferagenten.
De belangrijkste leemte blijft echter de gewone, onbeheerde spothandel, die nog steeds geen volledig federaal toezicht heeft buiten de anti-fraude- en anti-manipulatiebevoegdheden van de CFTC. Het dichten van deze kloof was een centraal doel van de Clarity Act, en deze blijft voorlopig openstaan.
Duurzaamheid van Regels
Juridische experts zien vooruitgang in fases, met de implementatie als het moeilijkste deel. Derek Lowrey, hoofd juridische zaken bij Newton Labs, stelt dat zonder wetgeving het toezicht op platforms, tussenpersonen, gedecentraliseerde financiën en spotmarkten moeilijker blijft. Bestaande AML- en sanctieverplichtingen bieden echter een basis voor compliant teams om verder te bouwen. Kevin Kreuser, algemeen adviseur bij D3, benadrukt dat getokeniseerde real-world activa (RWA) duidelijkere jurisdictievere grenzen nodig hebben. Hij merkt op dat agentschapsactie welkom is, maar niet dezelfde lange termijn zekerheid biedt als wetgeving.
Toch zijn sommigen optimistischer. Jim Petrila van Dromos Labs gelooft dat de groeiende liquiditeit en getokeniseerde effecten op openbare blockchains een terugdraaiing van deze ontwikkelingen binnen twee jaar onpraktisch kunnen maken. Hij ziet een ‘bullish’ signaal voor DeFi, wat Block #9 als een interessante, doch potentieel voorbarige, inschatting ziet. Wij zouden hier niet te snel op vooruitlopen, gezien de historische traagheid van regulatoire processen. De voordelen kunnen echter ongelijk verdeeld zijn, aangezien het falen van de Clarity Act de concurrentie voor gevestigde spelers zoals Coinbase en Kraken kan vertragen, en daarmee mogelijk de kosten voor gebruikers verhoogt. Uiteindelijk blijft de conclusie dat alleen het Congres een duurzaam en alomvattend kader kan bieden.
Een reactie achterlaten