De Amerikaanse schatkist verdubbelt de inkoop van langlopende obligaties, wat de rente en de dollar drukt. Edelmetalen profiteren meteen.
Goud, zilver en de aandelen van mijnbouwbedrijven zijn woensdag fors gestegen. De aanleiding? De Amerikaanse schatkist heeft onverwacht aangekondigd dat ze de inkoop van langlopende staatsobligaties minstens zal verdubbelen. Dat drukte de rente en de dollar, wat edelmetalen een flinke duw in de rug gaf.
Spotgoud noteerde rond 10:25 uur ET op 4.484 dollar per ounce (ongeveer 4.140 euro), een stijging van 3,46% ten opzichte van de slotkoers van dinsdag. Zilver won 3,33% en kwam uit op ongeveer 65,44 dollar per ounce (ongeveer 60,45 euro). Tegelijkertijd daalde de dollarindex met 0,78%, terwijl de rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties met 1,27% zakte en die op dertigjarige obligaties met 1,84% daalde.
De goudmijnbedrijven, die deze maand al beter presteerden dan het edelmetaal zelf, boekten nog sterkere winsten. De VanEck Gold Miners ETF (GDX) sprong 8,8% omhoog naar ongeveer 96,88 dollar. Agnico Eagle Mines steeg 8,85% en Barrick Mining ging 7,66% vooruit.
Waarom De Schatkist Ingrijpt
De impuls kwam deze keer niet van de Federal Reserve, maar van het Amerikaanse ministerie van Financiën. Twee weken na de publicatie van de driemaandelijkse inkoopkalender, liet het ministerie weten dat het de omvang van de liquiditeitsondersteunende inkoopoperaties voor effecten met een looptijd van tien tot dertig jaar ‘minstens zal verdubbelen’, zo meldde Bloomberg. De voorlopige kalender voor de periode van 9 september tot 4 november voorzag aankopen tot 14 miljard dollar (ongeveer 12,95 miljard euro). Een verdubbeling betekent dus minstens 14 miljard dollar extra aan aankopen, die op 9 september van start gaan.
Deze stap volgt op toenemende druk op de lange termijn van de obligatiemarkt. Een veiling van tienjarige obligaties vorige week leverde de hoogste financieringskosten op voor die looptijd sinds 2007. Een dertigjarige veiling de dag erna werd afgesloten tegen het hoogste rendement sinds 2001, volgens Bloomberg. Ook bereidden handelaars zich voor op een veiling van 16 miljard dollar (ongeveer 14,79 miljard euro) aan nieuwe twintigjarige obligaties.
Secretaris van Financiën Scott Bessent heeft eerder al duidelijk gemaakt dat hij de tienjarige rente als een belangrijke maatstaf voor zijn prestaties ziet. “Mijn taak is om de beste obligatieverkoper van het land te zijn, en de Treasury-rentes zijn een sterke barometer om succes in dit streven te meten,” zei Bessent in november vorig jaar. Hij heeft afzonderlijk aangegeven dat hij de tienjarige rente onder de 4% wil zien, zo meldde Reuters deze maand.
Wat Dit Betekent Voor Edelmetalen
De rally toont aan hoe gevoelig edelmetalen zijn geworden voor bewegingen in het lange segment van de obligatiemarkt. Lagere rentes verminderen de opportuniteitskosten van het aanhouden van goud, dat zelf geen rendement oplevert. Een zwakkere dollar maakt het edelmetaal bovendien goedkoper voor kopers die andere valuta gebruiken. Voor beleggers in goud en zilver was het onmiddellijke effect duidelijk: de interventie van de schatkist verlichtte de druk van twee van de grootste tegenwinden voor edelmetalen, namelijk de hoge lange termijnrentes en een sterke dollar. Mijnbouwbedrijven versterkten de winsten van de metalen nog verder.
Of deze grotere inkoopoperaties de lange termijnrentes blijvend lager kunnen houden, blijft onzeker. Bloomberg macrostrateeg Cameron Crise stelde dat de extra inkoop alleen de verkoop aan de lange kant waarschijnlijk niet zal omkeren, hoewel het signaal van de schatkist verdere short-covering zou kunnen aanmoedigen. Jack McIntyre, een portefeuillebeheerder bij Brandywine Global Investment Management, vergeleek de stap met een versie van Operation Twist, de strategie van de Federal Reserve om de leenkosten op lange termijn te verlagen door de looptijdprofielen van haar bezittingen aan te passen. McIntyre gaf aan dat een vertragende economie of een oplossing van het conflict in Iran uiteindelijk krachtigere krachten zouden zijn om de lange termijnrentes te drukken.
Een reactie achterlaten